Nach Ansicht von Lorenzo Bini Smaghi berge das Bankenbeben in den USA das Risiko der Ansteckung. Diese sei gleichbedeutend mit einer gewissen Verschärfung der monetären Bedingungen. Im Interview lesen Sie Bini Smaghis ausführliche Argumentation. (frei)
Frankfurt, 14.03.2023Herr Bini Smaghi, der Kollaps der Silicon Valley Bank hat die Furcht vor einer neuen Bankenkrise geschürt und die globalen Finanzmärkte erschüttert. Droht eine neue Finanzkrise oder sogar eine Wiederholung der Weltfinanzkrise von 2008?
Einige Banken, wie die SVB, verfügten nicht über ein ordnungsgemäßes Asset-Liability-Management, also ein Management von Aktiva und Passiva, und die Aufsichtsbehörde hat es versäumt, dies zu überprüfen. Das ist ziemlich überraschend. Überraschend ist auch, dass die Fed nicht früher eingegriffen hat, um als Lender of Last Resort gegen gute Sicherheiten zu agieren.
Die US-Regulierer haben nun direkt mit Stützungsmaßnahmen eingegriffen. Ist das richtig oder verstärkt das dauerhaft nur den Anreiz für Investoren zu riskantem Verhalten? In den USA haben sich die großen Banken schnell erholt, da die Einleger ihre Gelder von den kleineren Instituten abzogen. Dies zeigt, dass die Anleger Vertrauen in die Stabilität der großen US-Banken haben. Es könnte länger dauern, bis die weitgehend von US-Fonds getriebenen Anleger erkennen, dass auch die europäischen Banken solide sind und über ein solides Aktiva-Passiva-Management verfügen.
Das heißt, Sie wären dafür, die Leitzinsen am Donnerstag nur um 25 Basispunkte zu erhöhen oder die Erhöhung ganz zu lassen? Die Bilanz der EZB muss schrumpfen, um mit den höheren Zinssätzen vereinbar zu sein. Eine solche Schrumpfung hat Folgen, die es abzumildern gilt. In dieser Hinsicht sollte es wahrscheinlich ein besseres Gleichgewicht zwischen der Verringerung der EZB-Aktiva und der Bankenfinanzierung geben, insbesondere durch TLTROs. TLTROs sind nützlich für das Aktiv-Passiv-Management der Banken in der Übergangsphase, was eine Schwachstelle darstellen kann, wie der Fall der SVB zeigt.
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