Rallenta la corsa dei salari. Tajani chiede una cura drastica, ma la sforbiciata sarà dello 0,25%. Oggi la parola passa a Powell
Il primo ostacolo a un taglio in settembre dei tassi nell'eurozona è caduto ieri: nel secondo trimestre le retribuzioni sono cresciute del 3,6% rispetto a un anno fa, in netto calo rispetto al 4,7% dei tre mesi precedenti. Dalle tornate per i rinnovi contrattuali soffia insomma un'aria di moderazione che per la Bce ha un solo significato: i rischi di un innesco della spirale prezzi salari si vanno attenuando.
Venuto meno questo alibi, la strada verso un ammorbidimento da un quarto di punto nella riunione del 18 settembre appare più in discesa. Anche se per averne la certezza bisognerà aspettare che altri due tasselli - la produttività e i profitti aziendali - si vadano a incastrare senza difficoltà nel processo disinflazionistico.
Una decisione che dovrebbe essere presa «con mente aperta». Frase dalla doppia chiave di lettura: una tecnica, che rimanda all'intenzione di non dar peso eccessivo ai singoli dati; l'altra politica, che sottende la volontà di non farsi condizionare da pressioni esterne.
Per quanto la missione della Bce escluda interventi a favore della crescita, per Francoforte è sempre più difficile ignorare il deterioramento della congiuntura usando il paravento di un'inflazione al 2,6%, sideralmente distante dal picco del 10,6% del 2002. A facilitare il compito dell'Eurotower, è inoltre l'ormai certo taglio dei tassi Usa in seguito al forte indebolimento del mercato del lavoro. Oggi, dal palco del simposio di Jackson Hole, potrebbe arrivarne la conferma dal presidente della Federal Reserve, Jerome Powell.
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