Die Libor-Nachfolgerate Sofr soll den Interbankenmarkt & die Berechnung von Kreditzinsen transparenter machen. Die Verwendung des neuen Referenzsatzes wirft für Finanzinstitute Probleme auf. Es drohen neue Kreditrisiken für US-Banken, so AwWehnert.
Die Libor-Nachfolgerate Sofr soll den Interbankenmarkt und die Berechnung von Kreditzinsen transparenter machen. Doch die Verwendung des neuen Referenzsatzes wirft für Finanzinstitute Probleme auf.Skyline von Manhattan: Für die US-Banken birgt die Einstellung des Referenzzinses Libor tiefgreifende Veränderungen mit sich.US-Banken drohen neue Kreditrisiken über Nacht
Damit fallen sie um ein Vielfaches höher aus als der Gegenwert, auf den Libor-gebundene Großfinanzierungen führender globaler Banken zuletzt kamen. Dieser lag laut dem Fed-Komitee für alternative Referenzraten im Bereich von 500 Mill. Dollar. Bei dem alten Interbankensatz herrschte damit ein massives Missverhältnis zwischen den zugrunde liegenden Transaktionen und den über 200 Bill. Dollar an Finanzkontrakten, die an den Dollar-Libor gekoppelt waren.
Mit Sofr soll der Markt nun transparenter werden. Doch anders als Libor enthält die neue Rate keine Credit-Komponente, die das Risiko unbesicherter Finanzierungen abdeckt. Heißt: Zuvor konnten Marktteilnehmer Bankrisiken anhand des Spreads zwischen dem alten Interbankensatz und den durchschnittlichen Zinsen im Fed-Funds-Markt bewerten, in dem staatlich gestützte US-Kreditinstitute mit Geschäftsbanken interagieren. Diese Möglichkeit fehlt ihnen nun.
Inzwischen liegt Sofr bei 5,09%. In Krisenzeiten dürften sinkende Niveaus laut Analysten indes schwer auf den Erträgen aus dem Kreditgeschäft der Banken lasten. Insbesondere Schuldner mit revolvierenden Kreditfazilitäten sind dann in der Lage, sich äußerst günstig Fremdmittel zu beschaffen – und dies ausgerechnet zu Zeitpunkten, zu denen Banken üblicherweise höhere Zinsen auf ihre eigenen Anleiheemissionen bieten müssen.
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