Volkswagen schleppt 400 Mrd. Euro Schulden vor sich her – ein Problem?
Volkswagen
Die Eigenkapitalquote ist seit Ende 2022 von 31,6 auf 31,1 % gesunken, was im Wesentlichen mit der großen Sonderdividende zusammenhängt, die in Folge des Börsengangs der gezahlt wurde. 31,1 % ist kein schlechter Wert. Allerdings kann sich dieser in Windeseile verschlechtern, wenn es dicke kommt. In einer Rezession könnten Abschreibungen auf Investitionen, operative Verluste und steigende Finanzierungskosten aufeinandertreffen.
Wenn der VW-Konzern künftig ähnlich profitabel bleiben würde, dann locken rein rechnerisch 20 bis 25 % Rendite auf den Einsatz pro Jahr. Der Börse genügt dies jedoch nicht. Wo also liegt hier der Hund begraben?Um zu verstehen, ob die VW-Bilanz Anlass zur Sorge gibt, müssen wir uns genauer ansehen, wie die 400 Mrd Euro sich aufteilen: Der größte Teil mit 280 Mrd Euro entfällt auf den Bereich Finanzdienstleistungen.
Dabei ist auch positiv anzumerken, dass die konzernweiten kurzfristigen Vermögenswerte die kurzfristigen Schulden übertreffen. Auf Sicht von einem Jahr brennt da nichts an.Bei 400 Mrd Euro Schulden könnte man auf die Idee kommen, dass Volkswagen erstens Jahrzehnte braucht, um diese mittels einbehaltenen Gewinnen abzutragen und zweitens unter den steigenden Zinsen leiden könnte. Beides ist jedoch nicht der Fall, da der Finanzarm eine große Rolle spielt.
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